مجموعه آموزشی هواپیمای مدل از نحوه ساخت و نصب
قطعات تا آموزش پرواز به زبان ساده انگلیسی.
مجموعه آموزشی هواپیمای مدل از نحوه ساخت و نصب قطعات تا آموزش پرواز به زبان ساده انگلیسی.این فیلم را به علاقمندان فرا گیری اصولی پرواز هواپیماهای رادیویی پیشنهاد می کنیم.
مجموعه آموزشی هواپیمای مدل از نحوه ساخت و نصب قطعات تا آموزش پرواز به زبان ساده انگلیسی.این فیلم را به علاقمندان فرا گیری اصولی پرواز هواپیماهای رادیویی پیشنهاد می کنیم.
تعداد:1 DVD قیمت: 3000 تومان
این فیلم را به علاقمندان فرا گیری اصولی پرواز هواپیماهای رادیویی پیشنهاد می کنیم.
RC Flight School Vol. 1
Welcome to the first volume of the R/C Flight School Series. This series has been designed to introduce the viewer to the many facets of Radio Control Model Aviation.Volume 1, Getting Started, is aimed at the beginner who would like to get into R/C flying but doesn’t quite know where to start.Your host, Dave Patrick, well-known TOC competitor and owner of Dave Patrick Models,will simplify the learning process for you, allowing you to enjoy a flyable airplane in a short amount of time with a minimum of effort.Dave shows you the easy way of getting started. You’ll see what’s in the box and how all the components go together.To bring the presentation to a close, Dave shows you some of the moread advanced maneuvers that training aircraft can do. If you ever wanted to fly Radio Control model airplanes this program will help you become airborne in the shortest time possible. Run Time 72min
سیستم اصلاح دقیق:
تیغه های فوق العاده نازک و شکاف دار برای موهای بلند و روزنه های بسیار ریز برای موهای خیلی کوتاه
سیستم واکنشهای انعکاسی:
سیستم 3 بعدی تطابق تیغه ها با انحناءهای صورت، که با هر فرم صورت کاملا سازگار می شود
تیغه های شناور و مستقل:
تیغه های ریش تراش را در فاصله نزدیکتر به پوست صورت تنظیم می نماید
سیستم بی نظیر بلند کردن و قطع مو:
سیستم تیغه های دوگانه برای تمیزترین اصلاح صورت
قابل شستشو:
به آسانی در زیر شیر آب شسته و تمیز میشود (امکان سریع، آسان و بهداشتی)
صفحه نمایش چند منظوره با 5 لامپ LED، نشانگر میزان شارژ باتری (کامل یا ناکافی) و میزان باتری
قابل شارژ و اتصال به برق شهر
شارژ سریع
ساخت هلند
از آنجایی که مهمترین کار یک ریش تراش بلند کردن و قطع مو می باشد ، وجود تیغه های با کیفیت و متنوع لازمه یک ریش تراش خوب است . این ریش تراش با تیغه های شناور و مستقل خود ، فاصله تیغه ها را با پوست صورت تنظیم می کند و با سیستم 3 بعدی ، تطابق تیغه ها با انحنای صورت ، که با هر فرم صورت کاملا سازگار می شود ، اصلاح فوق العاده را تضمین می کند . این ریش تراش با صفحه نمایش 5 منظوره خود شما را از وضعیت دستگاهتان در حین اصلاح آگاه می سازد . این صفحه شارز کامل ، شارژ ناکافی و زمان شارژ را به شما نشان می دهد.
* سر اپیلاتور استاندارد با سیستم منحصر بفرد softLift برای بلند کردن موهای خوابیده
* سیستم کاهش دهنده درد با حرکت 4 جانبه برای اپیلاسیون فوق العاده ملایم
* قطعه مخصوص اپیلاسیون زیر بغل
* کیسه ژل خنک کننده
* 3 سال ضمانت تهران بوران (نماینده انحصاری محصولات براون)
اپیلیدی سه کاره براون مو های زائد شما را از ریشه می کند و برطرف می کند و برای هفته ها از رویش مجدد آن جلو گیری می کند .
موکن سه کاره براون را روی محل مورد نظر بکشید بعد از آن مویی را در آن قسمت حس نخواهید کرد به همین دلیل است که ما اظهار می کنیم که این اپیلاتور 30 الی 40 و حتی 50 برابر سریع تر از موچین عمل می کند و نکته جالب این است که شما برای هفته ها نیازی نخواهید داشت که دوباره از آن استفاده کنید.
این محصول با برق کار می کند و نیازی به باطری نخواهید داشت.
توجه کنید در هنگام خرید محصولات براون حتما باید کلمه made in germany روی خود محصول حک شده باشد و به درج این عبارت روی جعبه نباید اکتفا نمود.
عنوان اصلی : Modeling Realistic Hands in Maya 2011 and Mudbox 2011
این مجموعه آموزش توانایی نرم افزار های مایا و Mudbox را در خلق مدل های سه بعدی بسیار طبیعی به شما می آموزد ، هر چند این مجموعه آموزش به طور تخصصی به خلق دست بسیار با کیفیت انسان می پردازد ، اما تکنیک هایی که در آن خواهید آموخت را می توانید به منظور انواع مدل سازی های واقع گرایانه به کار ببرید .
این مجموعه آموزش ویدیویی محصول موسسه آموزشی Digital Tutors است که بر روی 1 حلقه DVD و به مدت زمان 2 ساعت و 45 دقیقه در اختیار علاقه مندان قرار می گیرد .
در ادامه با برخی از سرفصل های درسی این مجموعه آموزش نرم افزار های مایا و مودباکس آشنا می شویم :
آموزش برخی از مقدمات
آموزش ساخت قالب اولیه برای دست
آموزش مدل سازی شکل ساده انگشتان دست
آموزش مدل سازی ناخن و افزودن آن ها به انگشتان دست
آموزش متصل نمودن انگشتان دست به یکدیگر
آموزش مدل سازی پنجه های دست
آموزش مدل سازی قاب دست ( حاشیه کلی دست انسان )
آموزش پر نمودن فضاهای خالی شکل پایه دست در 2 درس
آموزش مدل سازی بخش هایی از پشت دست
آموزش مهیا سازی Geometry به منظور خروجی گرفتن و وارد نمودن آن به نرم افزار Mudbox
آموزش انجام تغییرات با مقیاس بزرگ در نرم افزار Mudbox 2011
آموزش شکل دادن به انگشتان
آموزش مدل سازی چین و چروک های موجود بر روی دست
آموزش مدل سازی چین و چروک های موجود بر روی دست انسان
آموزش مدل سازی جزئیات موجود بر روی فضای بین انگشتان
آموزش افزودن جزئیات از طریق Stamp و Bump Map ها
آموزش خروجی گرفتن دست از درون نرم افزار Mudbox و وارد نمودن مجدد آن در مایا
مشخصات این مجموعه :
زبان آموزش ها انگلیسی روان و ساده
دارای آموزش های ویدیویی و دسته بندی شده
ارائه شده بر روی 1 حلقه DVD
مدت زمان آموزش 2 ساعت و 45 دقیقه !
محصول موسسه آموزشی Digital Tutors
در این کورس آموزشی چگونگی مدل سازی و ابزارها و تکنیک های آن در مایا را از طریق انجام پروژه مدل سازی اتومبیل فراخواهید گرفت .
این مجموعه آموزش ویدیویی محصول موسسه آموزشی Digital Tutors است که در قالب 1 حلقه DVD به همراه فایل های تمرینی و به مدت زمان 9 ساعت در اختیار علاقه مندان قرار می گیرد .
در ادامه با برخی از سرفصل های درسی این مجموعه آموزش مدل سازی آشنا می شویم :
مروری بر این کورس آموزشی
آموزش ساخت Curve برای اتومبیل
آموزش نهایی سازی Curve اتومبیل در مایا
آموزش ساخت اولین قسمت Geometry
آموزش ساخت قسمت جلویی اتومبیل
آموزش ساخت سپر جلوی اتومبیل
آموزش نهایی سازی شکل سپر جلو
آموزش طراحی جزئیات سپر جلوی اتومبیل
آموزش ساخت درب اتومبیل
آموزش ساخت گلگیر پشت اتومبیل
آموزش مدل سازی سقف اتومبیل
آموزش نازک کاری قطعات اتومبیل درس اول
آموزش نازک کاری قطعات اتومبیل درس دوم
آموزش ساخت سپر عقب اتومبیل درس اول
آموزش ساخت سپر عقب اتومبیل درس دوم
آموزش طراحی بدنه عقب اتومبیل
آموزش ساخت چراغ عقب اتومبیل
آموزش ساخت سمت چپ اتومبیل
آموزش ساخت پنجره جلوی اتومبیل
آموزش ساخت پنجره عقب اتومبیل
آموزش مدل سازی پنجره های بغل اتومبیل
آموزش ساخت چراغ های راهنمای اتومبیل
آموزش ساخت چراغ جلوی اتومبیل
آموزش نازک کاری سقف اتومبیل
آموزش نازک کاری گلگیر اتومبیل
آموزش افزودن جزئیات به درب اتومبیل
آموزش صاف کردن نقاط تیز بدنه
آموزش مدل سازی تایر به گونه ای که جای رینگ ها در آن تعبیه شده باشد
آموزش مدل سازی رینگ ها درس اول
آموزش مدل سازی رینگ ها درس دوم
آموزش مدل سازی رینگ ها درس سوم
آموزش ساخت برخی از تزئینات اتومبیل به منظور اسپرت کردن آن
آموزش ساخت نور عقب
آموزش ساخت دستگیره درب اتومبیل
آموزش مدل سازی آینه ها
آموزش مدل سازی باله عقب اتومبیل
آموزش مدل سازی چراغ مه شکن
آموزش ساخت طرف دیگر اتومبیل به روش کپی برداری آینه ای
آموزش تبدیل مدل از Sub-Division به Polygonal
آموزش اعمال Texture
آموزش اعمال بافت به چراغ جلوی اتومبیل
آموزش ساخت طرح چراغ ها
آموزش اعمال بافت لازم به تایر ها
آموزش آماده سازی اتومبیل به منظور رندر
آموزش Render اتومبیل
مشخصات این مجموعه :
زبان آموزش ها انگلیسی روان و ساده
دارای آموزش های ویدیویی و دسته بندی شده
ارائه شده بر روی 1 حلقه DVD به همراه فایل های تمرینی
مدت زمان آموزش 9 ساعت !
محصول موسسه آموزشی Digital Tutors
دسته نرم افزار کامپیوتر زیردسته
انیمیشن طراحی و گرافیک
عنوان اصلی : Luxology Modo 501
نرم افزار Modo برنامه ای به منظور مدل سازی ، نقاشی ، حجاری و انیمیشن سازی و رندر سه بعدی می باشد .
این نرم افزار بر روی 1 حلقه CD ارائه می گردد و هیچ مشکلی از نظر کرک و لایسنس ندارد .
در ادامه با برخی از قابلیت های این نرم افزار آشنا می شویم :
پشتیبانی کامل از کل پروسه تولید محتوای سه بعدی
برخورداری از مجموعه کاملی از ابزارها و روش های مدل سازی
قابلیت های حیرت انگیز نقاشی که امکانات نقاشی دو بعدی را در فضای سه بعدی فراهم می کنند
برخورداری از قابلیت های رندر سریع و با کیفیت
دارا بودن مجموعه کاملی از تکنیک ها و ابزارهای انیمیشن سازی
برخورداری از امکانات Sculpting هم سطح نرم افزار ZBrush
یادگیری آسان و اینترفیس ساده
برخورداری از محبوبیت در بین هنرمندان
امکان استفاده آسان از آن برای نمونه سازی محصولات تجاری
امکان Import / Export به اکثر فرمت فایل ها
و ...
این نرم افزار بر روی 1 حلقه CD ارائه می گردد و هیچ مشکلی از نظر کرک و لایسنس ندارد .
خاصیت فیروزه: خواص جسمی: کمک به عوارض عملکرد های نادرست کبد و غدد و تقویت چشم ها. - سنگ متولدین ماه اردیبهشت ، آذر ، دی ، بهمن ، اسفند .
خواص روحی: تقویت بنیه ، محافظت در برابر انرژی های منفی ، بهبود ارتباطات اجتماعی.
هم گردنبند هم دستبند!
چرا پول اضافه بدهید ؟
با هنرمندی خودتان !
با سلیقه خودتان !
با خاصیت درمانی.
ابتکاری جدید و مدرن.
تنوعی جدید و به روز.
هدیه ای خوب به آنهایی که برای شما مهم اند.
گردنبند و دستبند مورد علاقه خودتان را خودتان طراحی کنید، سنگ ، نخ مخصوص و قفل مربوطه از ما سلیقه از شما.
شما می توانید با خرید دو مدل سنگ مختلف از این رشته ها و ابتکار خودتان گردنبند یا دستبندی جدید از چند سنگ درست کنید که البته ما نخ مخصوص و قفل مخصوص آن را در اختیار شما قرار می دهیم و بعد شما می توانید برای خود و یا حتی دیگران گردنبند و دستبندهایی زیبا از سنگهایی با خواص درمانی و شفابخشی درست کنید و اطرافیانتان را متحیر کنید.
ویژه مشکل پسندان و آنهایی که سلیقه و مهارت خود را قبول دارند.
این قیمت واقعا ارزان و مناسب است.
قیمت فروش این کالا از 5% تا 35% نسبت به قیمت فروش ما در مغازه خودمان در تهران ارزان تر است.
5 سال تجربه و سابقه درخشان در فروش انواع مختلف جواهرات سنگ و زیورآلات و لوازم تزئینی با کالاهایی از ایران و چند کشور خارجی دیگر خود نشان بر شناخته شده بودن برند و کالای ما می باشد و اینها همه نشان بر خرد و اعتماد خریداران ما دارد.
مغازه ما در تهران است پس فروش ما فقط اینترنتی نیست و این خود تضمینی و اطمینانی دیگر برای شما می باشد.
خاصیت فیروزه: خواص جسمی: کمک به عوارض عملکرد های نادرست کبد و غدد و تقویت چشم ها. - سنگ متولدین ماه اردیبهشت ، آذر ، دی ، بهمن ، اسفند .
خواص روحی: تقویت بنیه ، محافظت در برابر انرژی های منفی ، بهبود ارتباطات اجتماعی.
هم گردنبند هم دستبند!
چرا پول اضافه بدهید ؟
با هنرمندی خودتان !
با سلیقه خودتان !
با خاصیت درمانی.
ابتکاری جدید و مدرن.
تنوعی جدید و به روز.
هدیه ای خوب به آنهایی که برای شما مهم اند.
گردنبند و دستبند مورد علاقه خودتان را خودتان طراحی کنید، سنگ ، نخ مخصوص و قفل مربوطه از ما سلیقه از شما.
شما می توانید با خرید دو مدل سنگ مختلف از این رشته ها و ابتکار خودتان گردنبند یا دستبندی جدید از چند سنگ درست کنید که البته ما نخ مخصوص و قفل مخصوص آن را در اختیار شما قرار می دهیم و بعد شما می توانید برای خود و یا حتی دیگران گردنبند و دستبندهایی زیبا از سنگهایی با خواص درمانی و شفابخشی درست کنید و اطرافیانتان را متحیر کنید.
ویژه مشکل پسندان و آنهایی که سلیقه و مهارت خود را قبول دارند.
این قیمت واقعا ارزان و مناسب است.
قیمت فروش این کالا از 5% تا 35% نسبت به قیمت فروش ما در مغازه خودمان در تهران ارزان تر است.
5 سال تجربه و سابقه درخشان در فروش انواع مختلف جواهرات سنگ و زیورآلات و لوازم تزئینی با کالاهایی از ایران و چند کشور خارجی دیگر خود نشان بر شناخته شده بودن برند و کالای ما می باشد و اینها همه نشان بر خرد و اعتماد خریداران ما دارد.
مغازه ما در تهران است پس فروش ما فقط اینترنتی نیست و این خود تضمینی و اطمینانی دیگر برای شما می باشد.
خاصیت صدف: موثر برای اعصاب ، تب ، سر دردها ، برای کمبود کلسیم ، اضطراب ، نگرانی ها و حساسیت ها ، تقویت طحال ، عضلات و معده. - سنگ متولدین ماه تیر ، اسفند .
کافیست یک بار امتحان کنید تا به خاصیت درمانی نهفته در آن پی ببرید.
حرفه ی ما جواهرات و سنگ و زیورآلات است پس آیا بهتر نیست که از یک حرفه ای خرید کنید؟
جواهرات ما از ایران و چند کشور خارجی دیگر می باشد.
تصویری که می بینید همان کالایی است که به دست شما می رسد بدون اینکه هیچ دستکاری در تغییر تصویر انجام شده باشد.
حالا دیگر انتخاب با شماست که از یک سابقه دار با بیش از 5 سال تجربه در فروش جواهرات سنگ خرید کنید با قیمتی 5% تا 35% ارزان تر از قیمت فروششان در مغازه شان در تهران یا از یک فرد دیگر که امکان دارد اصلا حرفه اش این نباشد و 15 یا 20 کالای مختلف زیورآلات و گوشی و غیره را برای فروش داشته باشد یا از ما با قدرت انتخاب بالاتر که بیش از 190 کالای زیبا و متنوع که فقط و فقط زیورآلات می باشند داریم.
تعداد محصول موجودی: زیاد
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
ریسک و بازده:
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است.
بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بی ثباتی شاخصی برای ریسک:
یکی از معیارهای کاملاً پذیرفته شده برای ریسک ، بی ثباتی ، یعنی میزان تغییر بازده دارایی در دوره های زمانی موفق ، است که عموماً به صورت انحراف استاندارد بازده ها بیان می شود. یک دارایی که دارای نوسانات شدید است ، انتظار میرود که دارای ریسک بالاتری باشد ، زیرا ارزش دارایی در زمانی که سرمایه گذار می خواهد آنرا بفروشد کمتر از آنچه است که پیش بینی شده بود. بعلاوه ، بی ثباتی بالاتر از نظر آماری، به معنی این است که ارزش آتی و بالقوه یک دارایی که بی ثباتی بالایی دارد در رنج وسیعتری افت می کند.
Understanding Risk and Return, the CAPM,
and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk
Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to
expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been
developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by
investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a
higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this
relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky
securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in
perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the
uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be
paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of
uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a
much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required
discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that
they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of
the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to
demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 2
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies
through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard
deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater
risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In
addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of
more volatile assets span a much wider range.
Diversification and Systematic Risk
Although somewhat counterintuitive, an individual stock’s volatility in and of itself, is not the
most important consideration when assessing risk. Consider a situation in which an investor
could, without incurring additional cost, reduce the volatility associated with her portfolio of
assets. This is most commonly accomplished through diversification. Consider holding two
stocks that have the same expected returns, instead of one stock. Because stock returns will not
be perfectly correlated with each other, it is unlikely that both stocks will experience extreme
movements (positive or negative) simultaneously, effectively reducing volatility of the overall
portfolio. As long as assets do not move in lock step with one another (are less than perfectly
Historical Annual Returns
(1926-1999)
18.81%
5.36%
3.82% 3.17%
13.11%
Small Stocks
39.68%
Large Stocks
20.21%
LT Gov’t Bonds
8.12%
US T-Bills
3.29%
Inflation
4.46%
Source: Stocks, Bonds, Bills and Inflation 2002 Yearbook, 2002 Ibbotson Associates
StDev (σ)
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 3
positively correlated), overall volatility can be reduced, without lowering expected returns, by
spreading the same amount of money across the multiple assets.
This concept of diversification is one of the main tenets of modern portfolio theory – volatility is
reduced through the addition of more assets to a portfolio. It should be noted, however, that the
rate of volatility reduction from adding assets decreases as the number of assets in the portfolio
increases. As the chart below demonstrates for one potential scenario (20% volatility on each
asset and zero covariance between assets), the general rule of thumb is that a portfolio containing
30 or more assets is considered well-diversified.
Diversifying Reduces Portfolio Volatility
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
Number of Securities in Portfolio
Portfolio Standard Deviation .
Volatility can be effectively reduced without significant cost by diversifying, so it makes sense
that investors should not be compensated for that portion of volatility which is merely stock
specific and has no impact on a well diversified portfolio. This type of volatility is called
unsystematic risk in the finance literature because it does not covary with the market as a whole,
but is merely the additional random “noise” present in that specific asset’s returns. Since this
random noise has an expected return of zero, it can be diversified away by adding more
securities to the portfolio. Its mean will be zero, and its standard deviation will be reduced as
more assets are added.
جهت خرید این مقاله کامل که در 23 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی می باشد .
خاصیت فیروزه: خواص جسمی: کمک به عوارض عملکرد های نادرست کبد و غدد و تقویت چشم ها. - سنگ متولدین ماه اردیبهشت ، آذر ، دی ، بهمن ، اسفند .
خواص روحی: تقویت بنیه ، محافظت در برابر انرژی های منفی ، بهبود ارتباطات اجتماعی.
هم گردنبند هم دستبند!
چرا پول اضافه بدهید ؟
با هنرمندی خودتان !
با سلیقه خودتان !
با خاصیت درمانی.
ابتکاری جدید و مدرن.
تنوعی جدید و به روز.
هدیه ای خوب به آنهایی که برای شما مهم اند.
گردنبند و دستبند مورد علاقه خودتان را خودتان طراحی کنید، سنگ ، نخ مخصوص و قفل مربوطه از ما سلیقه از شما.
شما می توانید با خرید دو مدل سنگ مختلف از این رشته ها و ابتکار خودتان گردنبند یا دستبندی جدید از چند سنگ درست کنید که البته ما نخ مخصوص و قفل مخصوص آن را در اختیار شما قرار می دهیم و بعد شما می توانید برای خود و یا حتی دیگران گردنبند و دستبندهایی زیبا از سنگهایی با خواص درمانی و شفابخشی درست کنید و اطرافیانتان را متحیر کنید.
ویژه مشکل پسندان و آنهایی که سلیقه و مهارت خود را قبول دارند.
این قیمت واقعا ارزان و مناسب است.
قیمت فروش این کالا از 5% تا 35% نسبت به قیمت فروش ما در مغازه خودمان در تهران ارزان تر است.
5 سال تجربه و سابقه درخشان در فروش انواع مختلف جواهرات سنگ و زیورآلات و لوازم تزئینی با کالاهایی از ایران و چند کشور خارجی دیگر خود نشان بر شناخته شده بودن برند و کالای ما می باشد و اینها همه نشان بر خرد و اعتماد خریداران ما دارد.
مغازه ما در تهران است پس فروش ما فقط اینترنتی نیست و این خود تضمینی و اطمینانی دیگر برای شما می باشد.
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
ریسک و بازده:
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است.
بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بی ثباتی شاخصی برای ریسک:
یکی از معیارهای کاملاً پذیرفته شده برای ریسک ، بی ثباتی ، یعنی میزان تغییر بازده دارایی در دوره های زمانی موفق ، است که عموماً به صورت انحراف استاندارد بازده ها بیان می شود. یک دارایی که دارای نوسانات شدید است ، انتظار میرود که دارای ریسک بالاتری باشد ، زیرا ارزش دارایی در زمانی که سرمایه گذار می خواهد آنرا بفروشد کمتر از آنچه است که پیش بینی شده بود. بعلاوه ، بی ثباتی بالاتر از نظر آماری، به معنی این است که ارزش آتی و بالقوه یک دارایی که بی ثباتی بالایی دارد در رنج وسیعتری افت می کند.
Understanding Risk and Return, the CAPM,
and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk
Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to
expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been
developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by
investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a
higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this
relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky
securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in
perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the
uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be
paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of
uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a
much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required
discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that
they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of
the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to
demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 2
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies
through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard
deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater
risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In
addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of
more volatile assets span a much wider range.
Diversification and Systematic Risk
Although somewhat counterintuitive, an individual stock’s volatility in and of itself, is not the
most important consideration when assessing risk. Consider a situation in which an investor
could, without incurring additional cost, reduce the volatility associated with her portfolio of
assets. This is most commonly accomplished through diversification. Consider holding two
stocks that have the same expected returns, instead of one stock. Because stock returns will not
be perfectly correlated with each other, it is unlikely that both stocks will experience extreme
movements (positive or negative) simultaneously, effectively reducing volatility of the overall
portfolio. As long as assets do not move in lock step with one another (are less than perfectly
Historical Annual Returns
(1926-1999)
18.81%
5.36%
3.82% 3.17%
13.11%
Small Stocks
39.68%
Large Stocks
20.21%
LT Gov’t Bonds
8.12%
US T-Bills
3.29%
Inflation
4.46%
Source: Stocks, Bonds, Bills and Inflation 2002 Yearbook, 2002 Ibbotson Associates
StDev (σ)
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 3
positively correlated), overall volatility can be reduced, without lowering expected returns, by
spreading the same amount of money across the multiple assets.
This concept of diversification is one of the main tenets of modern portfolio theory – volatility is
reduced through the addition of more assets to a portfolio. It should be noted, however, that the
rate of volatility reduction from adding assets decreases as the number of assets in the portfolio
increases. As the chart below demonstrates for one potential scenario (20% volatility on each
asset and zero covariance between assets), the general rule of thumb is that a portfolio containing
30 or more assets is considered well-diversified.
Diversifying Reduces Portfolio Volatility
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
Number of Securities in Portfolio
Portfolio Standard Deviation .
Volatility can be effectively reduced without significant cost by diversifying, so it makes sense
that investors should not be compensated for that portion of volatility which is merely stock
specific and has no impact on a well diversified portfolio. This type of volatility is called
unsystematic risk in the finance literature because it does not covary with the market as a whole,
but is merely the additional random “noise” present in that specific asset’s returns. Since this
random noise has an expected return of zero, it can be diversified away by adding more
securities to the portfolio. Its mean will be zero, and its standard deviation will be reduced as
more assets are added.
جهت خرید این مقاله کامل که در 23 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی می باشد .
خاصیت فیروزه: خواص جسمی: کمک به عوارض عملکرد های نادرست کبد و غدد و تقویت چشم ها. - سنگ متولدین ماه اردیبهشت ، آذر ، دی ، بهمن ، اسفند .
خواص روحی: تقویت بنیه ، محافظت در برابر انرژی های منفی ، بهبود ارتباطات اجتماعی.
هم گردنبند هم دستبند!
چرا پول اضافه بدهید ؟
با هنرمندی خودتان !
با سلیقه خودتان !
با خاصیت درمانی.
ابتکاری جدید و مدرن.
تنوعی جدید و به روز.
هدیه ای خوب به آنهایی که برای شما مهم اند.
گردنبند و دستبند مورد علاقه خودتان را خودتان طراحی کنید، سنگ ، نخ مخصوص و قفل مربوطه از ما سلیقه از شما.
شما می توانید با خرید دو مدل سنگ مختلف از این رشته ها و ابتکار خودتان گردنبند یا دستبندی جدید از چند سنگ درست کنید که البته ما نخ مخصوص و قفل مخصوص آن را در اختیار شما قرار می دهیم و بعد شما می توانید برای خود و یا حتی دیگران گردنبند و دستبندهایی زیبا از سنگهایی با خواص درمانی و شفابخشی درست کنید و اطرافیانتان را متحیر کنید.
ویژه مشکل پسندان و آنهایی که سلیقه و مهارت خود را قبول دارند.
این قیمت واقعا ارزان و مناسب است.
قیمت فروش این کالا از 5% تا 35% نسبت به قیمت فروش ما در مغازه خودمان در تهران ارزان تر است.
5 سال تجربه و سابقه درخشان در فروش انواع مختلف جواهرات سنگ و زیورآلات و لوازم تزئینی با کالاهایی از ایران و چند کشور خارجی دیگر خود نشان بر شناخته شده بودن برند و کالای ما می باشد و اینها همه نشان بر خرد و اعتماد خریداران ما دارد.
مغازه ما در تهران است پس فروش ما فقط اینترنتی نیست و این خود تضمینی و اطمینانی دیگر برای شما می باشد.
خاصیت فیروزه: خواص جسمی: کمک به عوارض عملکرد های نادرست کبد و غدد و تقویت چشم ها. - سنگ متولدین ماه اردیبهشت ، آذر ، دی ، بهمن ، اسفند .
خواص روحی: تقویت بنیه ، محافظت در برابر انرژی های منفی ، بهبود ارتباطات اجتماعی.
هم گردنبند هم دستبند!
چرا پول اضافه بدهید ؟
با هنرمندی خودتان !
با سلیقه خودتان !
با خاصیت درمانی.
ابتکاری جدید و مدرن.
تنوعی جدید و به روز.
هدیه ای خوب به آنهایی که برای شما مهم اند.
گردنبند و دستبند مورد علاقه خودتان را خودتان طراحی کنید، سنگ ، نخ مخصوص و قفل مربوطه از ما سلیقه از شما.
شما می توانید با خرید دو مدل سنگ مختلف از این رشته ها و ابتکار خودتان گردنبند یا دستبندی جدید از چند سنگ درست کنید که البته ما نخ مخصوص و قفل مخصوص آن را در اختیار شما قرار می دهیم و بعد شما می توانید برای خود و یا حتی دیگران گردنبند و دستبندهایی زیبا از سنگهایی با خواص درمانی و شفابخشی درست کنید و اطرافیانتان را متحیر کنید.
ویژه مشکل پسندان و آنهایی که سلیقه و مهارت خود را قبول دارند.
این قیمت واقعا ارزان و مناسب است.
قیمت فروش این کالا از 5% تا 35% نسبت به قیمت فروش ما در مغازه خودمان در تهران ارزان تر است.
5 سال تجربه و سابقه درخشان در فروش انواع مختلف جواهرات سنگ و زیورآلات و لوازم تزئینی با کالاهایی از ایران و چند کشور خارجی دیگر خود نشان بر شناخته شده بودن برند و کالای ما می باشد و اینها همه نشان بر خرد و اعتماد خریداران ما دارد.
مغازه ما در تهران است پس فروش ما فقط اینترنتی نیست و این خود تضمینی و اطمینانی دیگر برای شما می باشد.
خرید نسل جدید مودم همراه Edge مدل وودافون
مهم ترین ویژگیهای مودم همراه جدید Edge مدل وودافون Vodafone K2540 :
مدل : K2540
نوع مودم : EDGE
سرعت دانلود : 384 KB
بدون نیاز به CD نصب و قابلیت ارسال SMS
گارانتی : 12 ماه
مودم همراه edge vodafone
برای اولین بار در ایران !
اینترنت نامحدود همیشه در جیب شما در سراسر ایران !
اتصال به اینترنت در سراسر ایران
اگر می خواهید در همه جای ایران روی لپ تاپ یا کامپیوتر خود اینترنت داشته باشید …
فقط با یک USB و سیم کارت ایرانسل یا همراه اول
در هرجای ایران که هستید میتوانید به اینترنت وصل شوید
پشتیبانی از تمامی سیستم عامل های مک ، ویندوز و ...
دیگر مشخصات مودم همراه جدید Edge مدل وودافون Vodafone K2540 :
Quadband: GSM 850/900/1800/1900MHz
Support network :EDGE,backward compatible with GPRS/GSM
Zero CD support
Series: EDGE: 10-level GPRS: 10-level
velocity: Maximum 230.4 Kbps
Compatible systems: Windows 2000/XP/Vista/SEVEN/MAC
Function:SMS,Internet connecting Function
Support for Multiple APNs ,SMS (send and receive) ,Dial-up networking
size : 81×24×11mm
مزیت و امکانات مودم :
- طراحی بسیار زیبا و مدرن
- اتصال به اینترنت در حال حرکت و در تمام نقاط ایران
- نصب بدون نیاز به سی دی و بصورت اتوماتیک
- بدون نیاز به برق و باتری
- اتصال با پورت USB
- استفاده از لپ تاپ و کامپیوتر برای ارسال sms و برقراری تماس تلفنی
- اتصال با سیمکارت همراه اول و ایرانسل
- آنتن داخلی قوی
- هزینه پایین استقاده از اینترنت ( حداکثر ماهیانه ۱۰,۰۰۰ تومان و بصورت نامحدود)
- سرعت اتصال و دانلود بالا از اینترنت
مزیتهای استفاده از مودم همراه جدید Edge مدل وودافون Vodafone K2540:
پوشش بیش از 95% از نقاط ایران
پشتیبانی از شبکه های EDGE,GSM,GPRS
بدنه کامپوزیت به شکل Flash memory
طراحی صنعتی و ظاهری زیبا
پشتیبانی از کلیه سیم کارتهای همراه اول ، ایرانسل ، تالیا ، روستایی (WLL)
اتصال مداوم و مطمئن
مطابق با استاندارد ETSI GSM Phase2
استفاده آسان در منزل، خیابان، جاده، مسافرت و …
امکان استفاده از اینترنت در حال حرکت
مودم 20 گرمی به طول 8 سانتی متر بدون نیاز به برق و باتری
امکان ارسال و دریافت sms با کامپیوتر و لپ تاپ
قابل نصب روی سیستم های 32 بیت و 64 بیتی ,Windows 2000, XP, Vista, Windows7
یکسال گارانتی تعویض
مشخصات فنی مودم مودم همراه جدید Edge مدل وودافون Vodafone K2540:
با استفاده از این مودم ها می توانید در هر کجا که دسترسی به موبایل فراهم است ، از اینترنت پر سرعت بیسیم استفاده کنید.
با استفاده از این مودم میتوانید با پرداخت هزینه ی ماهیانه ای حداکثر معادل ده هزار تومان (بسته های GPRS ایرانسل یا همراه اول) ، همیشه و همه جا از اینترنت پر سرعت بیسیم استفاده کنید
این مودم مجهز به کالر آی دی میباشد و شما در حین کار میتوانید تماس تلفنی برقرارکرده و یا پاسخگوی تماسهای خود باشید.
تنها با داشتن یک سیم کارت اعتباری یا دائمی ایرانسل ، همراه اول ، تالیا یا حتی روستایی فقط با پرداخت ماهی 10 هزار تومان بصورت نامحدودبدون هیچگونه هزینه دیگری از اینترنت لذت ببرید.
دیگر مزیتهای مودم همراه جدید Edge مدل وودافون Vodafone K2540 :
- اتصال از طریق پورت USB
-پشتیبانی از چهار باند فرکانسی 1900 - 1800 - 900 - 850 Quad Band
-پشتیبانی از دو باند فرکانسی UTMS 2100 MHZ
--قابلیت ارسال ودریافت Email – SMS - Fax - Voice - Data
و 64 بیت32 بیت قابل نصب بر روی ویندوزهای XP- Vista -7
Linux - Mac
-توانایی ارسال SMS گروهی بوسیله نرم افزارهای موجود
-قابل استفاده در تمام نقاط ایران و جهان
-عدم نیاز به نصب درایور و سی دی
-قابلیت مدیریت تماس های تلفنی
-طراحی بسیار زیبا و کم حجم( به اندازه فلش مموری)
-جنس بدنه مقاوم
-آنتن داخلی با حساسیت بالا
-جدیدترین تکنولوژی GSM روز دنیا
- اتصال به اینترنت در سراسر ایران با 2 تا 8 برابر سرعت اینترنت دیال آپ
- پوشش بیش از 95% از نقاط ایران
- استفاده آسان در منزل، خیابان، جاده، مسافرت و ...
- امکان استفاده از اینترنت در حال حرکت
- نصب آسان و بدون نیاز به سی دی با 2 کلیک
- مودم 20 گرمی به طول 8 سانتی متر بدون نیاز به برق و باتری
- دارای آنتن داخلی قوی جهت اتصال بهتر
- امکان ارسال و دریافت sms با کامپیوتر و لپ تاپ
- امکان مکالمه با موبایل از طریق کامپیوتر و لپ تاپ
- دارای LED نمایشگر وضعیت دستگاه
- پشتیبانی از چهار باند 850 ، 900 ، 1800 ، 1900 مگاهرتز
- پشتیبانی از شبکه هایEDGE,GSM,GPRS
و 64 بیت32 بیت قابل نصب بر روی ویندوزهای XP- Vista -7
32 بیت قابل نصب روی سیستم های Windows 2000, XP, Vista, Windows7 و 64 بیت
دیگر اینترنت همیشه کنار شماست! با استفاده از این مودم فقط با یک سیمکارت همــراه اول یا ایرانسل در هر مکان ، اینتــرنت GPRS را بر روی Laptop یا PC در اختیار خواهید داشت …
3G Modem at&t – مودم سیار بوسیله سیم کارت
اینترنت را با خود حمل کنید !
کاملا جدید و متفاوت …
فراتر از تکنولوژی:
DIAL-UP,ADSL,Wimax,Wireless
با استفاده از این مودم همیشه و همه جا اینترنت کنار شماست!
امروزه استفاده از اینترنت برای بسیاری از مدیران ،اساتید و محققان جزو فعالیت‌های روزمره شده است. و از طرفی ثابت بودن مکان امکانات اتصال به اینترنت موجب میشود که کاربر رایانه خارج از منزل و محل کار و در مسافرت‌ها به سختی بتواند به اینترت دسترسی پیدا کند.
هزینه تمام شده در این راه‌کار در حد ۱۰هزار تومان در ماه خواهد شد ( به عبارتی شما با ۱۰ هزار تومان در ماه می توانید اینترنت نامحدودی را در هر جا که هستید در کنار خود داشته باشید)
ارزانترین و شگفت انگیزترین اینترنت …
تنها با ۱۰ هزار تومان در ماه اینترنت نا محدود داشته باشید …
با استفاده از این مودم اینترنت را با خود حمل کنید !
به دو طریق می توان از اینترنت سیم کارت اپراتورهای همراه اول و ایرانسل استفاده کرد :
روش اول : به میزان استفاده از اینترنت مبلغی از شارژ سیم کارت شما کسر (سیم کارت اعتباری) و یااینکه به مبلغ قبض ماهیانه (سیم کارت دائمی) شما اضافه خواهد شد
روش دوم : دراین روش با دریافت اشتراک ماهیانه می توانید به صورت نا محدود از اینترنت سیم کارت خود استفاده نمایید . مبلغ پرداختی شما ماهیانه بسته به انتخاب شما می تواند از 1000تا 10000تومان باشد .پیشنهاد ما به شما استفاده از روش دوم می باشد.
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
ریسک و بازده:
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است.
بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بی ثباتی شاخصی برای ریسک:
یکی از معیارهای کاملاً پذیرفته شده برای ریسک ، بی ثباتی ، یعنی میزان تغییر بازده دارایی در دوره های زمانی موفق ، است که عموماً به صورت انحراف استاندارد بازده ها بیان می شود. یک دارایی که دارای نوسانات شدید است ، انتظار میرود که دارای ریسک بالاتری باشد ، زیرا ارزش دارایی در زمانی که سرمایه گذار می خواهد آنرا بفروشد کمتر از آنچه است که پیش بینی شده بود. بعلاوه ، بی ثباتی بالاتر از نظر آماری، به معنی این است که ارزش آتی و بالقوه یک دارایی که بی ثباتی بالایی دارد در رنج وسیعتری افت می کند.
Understanding Risk and Return, the CAPM,
and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk
Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to
expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been
developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by
investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a
higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this
relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky
securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in
perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the
uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be
paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of
uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a
much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required
discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that
they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of
the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to
demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 2
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies
through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard
deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater
risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In
addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of
more volatile assets span a much wider range.
Diversification and Systematic Risk
Although somewhat counterintuitive, an individual stock’s volatility in and of itself, is not the
most important consideration when assessing risk. Consider a situation in which an investor
could, without incurring additional cost, reduce the volatility associated with her portfolio of
assets. This is most commonly accomplished through diversification. Consider holding two
stocks that have the same expected returns, instead of one stock. Because stock returns will not
be perfectly correlated with each other, it is unlikely that both stocks will experience extreme
movements (positive or negative) simultaneously, effectively reducing volatility of the overall
portfolio. As long as assets do not move in lock step with one another (are less than perfectly
Historical Annual Returns
(1926-1999)
18.81%
5.36%
3.82% 3.17%
13.11%
Small Stocks
39.68%
Large Stocks
20.21%
LT Gov’t Bonds
8.12%
US T-Bills
3.29%
Inflation
4.46%
Source: Stocks, Bonds, Bills and Inflation 2002 Yearbook, 2002 Ibbotson Associates
StDev (σ)
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 3
positively correlated), overall volatility can be reduced, without lowering expected returns, by
spreading the same amount of money across the multiple assets.
This concept of diversification is one of the main tenets of modern portfolio theory – volatility is
reduced through the addition of more assets to a portfolio. It should be noted, however, that the
rate of volatility reduction from adding assets decreases as the number of assets in the portfolio
increases. As the chart below demonstrates for one potential scenario (20% volatility on each
asset and zero covariance between assets), the general rule of thumb is that a portfolio containing
30 or more assets is considered well-diversified.
Diversifying Reduces Portfolio Volatility
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
Number of Securities in Portfolio
Portfolio Standard Deviation .
Volatility can be effectively reduced without significant cost by diversifying, so it makes sense
that investors should not be compensated for that portion of volatility which is merely stock
specific and has no impact on a well diversified portfolio. This type of volatility is called
unsystematic risk in the finance literature because it does not covary with the market as a whole,
but is merely the additional random “noise” present in that specific asset’s returns. Since this
random noise has an expected return of zero, it can be diversified away by adding more
securities to the portfolio. Its mean will be zero, and its standard deviation will be reduced as
more assets are added.
جهت خرید این مقاله کامل که در 23 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی می باشد .
خاصیت صدف: موثر برای اعصاب ، تب ، سر دردها ، برای کمبود کلسیم ، اضطراب ، نگرانی ها و حساسیت ها ، تقویت طحال ، عضلات و معده. - سنگ متولدین ماه تیر ، اسفند .
کافیست یک بار امتحان کنید تا به خاصیت درمانی نهفته در آن پی ببرید.
حرفه ی ما جواهرات و سنگ و زیورآلات است پس آیا بهتر نیست که از یک حرفه ای خرید کنید؟
جواهرات ما از ایران و چند کشور خارجی دیگر می باشد.
تصویری که می بینید همان کالایی است که به دست شما می رسد بدون اینکه هیچ دستکاری در تغییر تصویر انجام شده باشد.
حالا دیگر انتخاب با شماست که از یک سابقه دار با بیش از 5 سال تجربه در فروش جواهرات سنگ خرید کنید با قیمتی 5% تا 35% ارزان تر از قیمت فروششان در مغازه شان در تهران یا از یک فرد دیگر که امکان دارد اصلا حرفه اش این نباشد و 15 یا 20 کالای مختلف زیورآلات و گوشی و غیره را برای فروش داشته باشد یا از ما با قدرت انتخاب بالاتر که بیش از 190 کالای زیبا و متنوع که فقط و فقط زیورآلات می باشند داریم.
تعداد محصول موجودی: زیاد
شاید تاکنون موس بیسیم ماکروسافت مدل ARC را دیده باشید، این موس یکی از زیباترین و ارگونومیک ترین موسهای ساخت شرکت ماکروسافت میباشد .شرکت جنروس با الهام گرفتن از این موس با دیزاین منحصر به فردش شروع به تولید این موس بصورت کابل دار در 10 رنگ و بصورت 5 کلید و کرده است .دقت و سرعت این موس 1200DPI میباشد .
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
ریسک و بازده:
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است.
بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بی ثباتی شاخصی برای ریسک:
یکی از معیارهای کاملاً پذیرفته شده برای ریسک ، بی ثباتی ، یعنی میزان تغییر بازده دارایی در دوره های زمانی موفق ، است که عموماً به صورت انحراف استاندارد بازده ها بیان می شود. یک دارایی که دارای نوسانات شدید است ، انتظار میرود که دارای ریسک بالاتری باشد ، زیرا ارزش دارایی در زمانی که سرمایه گذار می خواهد آنرا بفروشد کمتر از آنچه است که پیش بینی شده بود. بعلاوه ، بی ثباتی بالاتر از نظر آماری، به معنی این است که ارزش آتی و بالقوه یک دارایی که بی ثباتی بالایی دارد در رنج وسیعتری افت می کند.
Understanding Risk and Return, the CAPM,
and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk
Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to
expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been
developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by
investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a
higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this
relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky
securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in
perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the
uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be
paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of
uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a
much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required
discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that
they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of
the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to
demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 2
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies
through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard
deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater
risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In
addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of
more volatile assets span a much wider range.
Diversification and Systematic Risk
Although somewhat counterintuitive, an individual stock’s volatility in and of itself, is not the
most important consideration when assessing risk. Consider a situation in which an investor
could, without incurring additional cost, reduce the volatility associated with her portfolio of
assets. This is most commonly accomplished through diversification. Consider holding two
stocks that have the same expected returns, instead of one stock. Because stock returns will not
be perfectly correlated with each other, it is unlikely that both stocks will experience extreme
movements (positive or negative) simultaneously, effectively reducing volatility of the overall
portfolio. As long as assets do not move in lock step with one another (are less than perfectly
Historical Annual Returns
(1926-1999)
18.81%
5.36%
3.82% 3.17%
13.11%
Small Stocks
39.68%
Large Stocks
20.21%
LT Gov’t Bonds
8.12%
US T-Bills
3.29%
Inflation
4.46%
Source: Stocks, Bonds, Bills and Inflation 2002 Yearbook, 2002 Ibbotson Associates
StDev (σ)
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 3
positively correlated), overall volatility can be reduced, without lowering expected returns, by
spreading the same amount of money across the multiple assets.
This concept of diversification is one of the main tenets of modern portfolio theory – volatility is
reduced through the addition of more assets to a portfolio. It should be noted, however, that the
rate of volatility reduction from adding assets decreases as the number of assets in the portfolio
increases. As the chart below demonstrates for one potential scenario (20% volatility on each
asset and zero covariance between assets), the general rule of thumb is that a portfolio containing
30 or more assets is considered well-diversified.
Diversifying Reduces Portfolio Volatility
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
Number of Securities in Portfolio
Portfolio Standard Deviation .
Volatility can be effectively reduced without significant cost by diversifying, so it makes sense
that investors should not be compensated for that portion of volatility which is merely stock
specific and has no impact on a well diversified portfolio. This type of volatility is called
unsystematic risk in the finance literature because it does not covary with the market as a whole,
but is merely the additional random “noise” present in that specific asset’s returns. Since this
random noise has an expected return of zero, it can be diversified away by adding more
securities to the portfolio. Its mean will be zero, and its standard deviation will be reduced as
more assets are added.
جهت خرید این مقاله کامل که در 23 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی می باشد .
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
ریسک و بازده:
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است.
بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بی ثباتی شاخصی برای ریسک:
یکی از معیارهای کاملاً پذیرفته شده برای ریسک ، بی ثباتی ، یعنی میزان تغییر بازده دارایی در دوره های زمانی موفق ، است که عموماً به صورت انحراف استاندارد بازده ها بیان می شود. یک دارایی که دارای نوسانات شدید است ، انتظار میرود که دارای ریسک بالاتری باشد ، زیرا ارزش دارایی در زمانی که سرمایه گذار می خواهد آنرا بفروشد کمتر از آنچه است که پیش بینی شده بود. بعلاوه ، بی ثباتی بالاتر از نظر آماری، به معنی این است که ارزش آتی و بالقوه یک دارایی که بی ثباتی بالایی دارد در رنج وسیعتری افت می کند.
Understanding Risk and Return, the CAPM,
and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk
Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to
expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been
developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by
investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a
higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this
relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky
securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in
perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the
uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be
paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of
uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a
much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required
discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that
they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of
the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to
demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 2
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies
through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard
deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater
risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In
addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of
more volatile assets span a much wider range.
Diversification and Systematic Risk
Although somewhat counterintuitive, an individual stock’s volatility in and of itself, is not the
most important consideration when assessing risk. Consider a situation in which an investor
could, without incurring additional cost, reduce the volatility associated with her portfolio of
assets. This is most commonly accomplished through diversification. Consider holding two
stocks that have the same expected returns, instead of one stock. Because stock returns will not
be perfectly correlated with each other, it is unlikely that both stocks will experience extreme
movements (positive or negative) simultaneously, effectively reducing volatility of the overall
portfolio. As long as assets do not move in lock step with one another (are less than perfectly
Historical Annual Returns
(1926-1999)
18.81%
5.36%
3.82% 3.17%
13.11%
Small Stocks
39.68%
Large Stocks
20.21%
LT Gov’t Bonds
8.12%
US T-Bills
3.29%
Inflation
4.46%
Source: Stocks, Bonds, Bills and Inflation 2002 Yearbook, 2002 Ibbotson Associates
StDev (σ)
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
Tuck School of Business at Dartmouth, Case 03-111 3
positively correlated), overall volatility can be reduced, without lowering expected returns, by
spreading the same amount of money across the multiple assets.
This concept of diversification is one of the main tenets of modern portfolio theory – volatility is
reduced through the addition of more assets to a portfolio. It should be noted, however, that the
rate of volatility reduction from adding assets decreases as the number of assets in the portfolio
increases. As the chart below demonstrates for one potential scenario (20% volatility on each
asset and zero covariance between assets), the general rule of thumb is that a portfolio containing
30 or more assets is considered well-diversified.
Diversifying Reduces Portfolio Volatility
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
Number of Securities in Portfolio
Portfolio Standard Deviation .
Volatility can be effectively reduced without significant cost by diversifying, so it makes sense
that investors should not be compensated for that portion of volatility which is merely stock
specific and has no impact on a well diversified portfolio. This type of volatility is called
unsystematic risk in the finance literature because it does not covary with the market as a whole,
but is merely the additional random “noise” present in that specific asset’s returns. Since this
random noise has an expected return of zero, it can be diversified away by adding more
securities to the portfolio. Its mean will be zero, and its standard deviation will be reduced as
more assets are added.
جهت خرید این مقاله کامل که در 23 صفحه ترجمه شده و به همراه متن اصلی می باشد .
خاصیت صدف: موثر برای اعصاب ، تب ، سر دردها ، برای کمبود کلسیم ، اضطراب ، نگرانی ها و حساسیت ها ، تقویت طحال ، عضلات و معده. - سنگ متولدین ماه تیر ، اسفند .
کافیست یک بار امتحان کنید تا به خاصیت درمانی نهفته در آن پی ببرید.
حرفه ی ما جواهرات و سنگ و زیورآلات است پس آیا بهتر نیست که از یک حرفه ای خرید کنید؟
جواهرات ما از ایران و چند کشور خارجی دیگر می باشد.
تصویری که می بینید همان کالایی است که به دست شما می رسد بدون اینکه هیچ دستکاری در تغییر تصویر انجام شده باشد.
حالا دیگر انتخاب با شماست که از یک سابقه دار با بیش از 5 سال تجربه در فروش جواهرات سنگ خرید کنید با قیمتی 5% تا 35% ارزان تر از قیمت فروششان در مغازه شان در تهران یا از یک فرد دیگر که امکان دارد اصلا حرفه اش این نباشد و 15 یا 20 کالای مختلف زیورآلات و گوشی و غیره را برای فروش داشته باشد یا از ما با قدرت انتخاب بالاتر که بیش از 190 کالای زیبا و متنوع که فقط و فقط زیورآلات می باشند داریم.
تعداد محصول موجودی: زیاد
عضو شوید
عضویت سریع
آمار
وب سایت:
آمار مطالب
آمار بازدید
